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发布时间：2021-07-06 09:10编辑：融跃教育FRM
FRM考试中，Fama—French是其中的知识点，它是三因子模型，多因子模型认为，任意证券的收益率取决于多个因子，其中以 Fama 和 French的三因子模型最为有名。
Fama和French采取了完全不同的方式来解释资产的收益。他们既没有假设什么理性投资者和关市场投资组合等问题，也没有假设市场中不存在套利的机会和多因子。直接就是选择三个因子对资产收益进行回归。由于丢掉了理论的包袱，自然他们的模型产生的数据拟合结果比之前的CAPM和APT都要好得多。》》》戳：免费领取FRM各科视频讲义+历年真题+21年原版书（PDF版）
Fama和French认为，股价的超额收益率可以由三个风险因子解释，分别是CAPM 模型的市场因子再加上另外两个分别用于捕捉市值规模和价值—成长效应的因子。该模型起源于两个被大家发现的定价现象：
（1）小市值的股票平均收益率更高；
（2）低市净率(P/B)的股票收益率更高。
Fama—French 三因子模型表达式为：
三因素模型对投资界有深远的影响，将股票按市值和账面—市值比这样的特征进行划分就是一例。股票按照市值大小划分为小盘股、中盘股和大盘股；按账面—市值比划分为价值型、平衡型和成长型。而衍生的股票指数的编制方式、基金持股风格的划分也是受到三因子模型的影响。【资料下载】FRM一级思维导图PDF版
从20世纪60年代到80年代后期，CAPM是金融学的主导模型，而Sharpe也因为这个理论获得了1990年的诺贝尔经济学奖。从90年代初期到最近，Fama—French 三因素模型是主导模型，而Eugene Fama于2013年获得了诺贝尔经济学奖，三因素模型被评选委员会肯定为金融学过去25年最重大的成就之一。
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