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发布时间：2020-09-08 09:20编辑：融跃教育FRM
在FRM考试中，久期和凸性都是需要考生所要掌握的。具体什么是久期，什么是凸性？下文作详细介绍！
什么是久期？
久期（duration）是债券平均有效期的一个测度，它被定义为到每一债券距离到期的时间的加权平均值，其权重与支付的现值成比例。
久期是考虑了债券现金流现值的因素后测算的债券实际到期日。价格与收益率之间是一个非线性关系。但是在价格变动不大时，这个非线性关系可以近似地看成一个线性关系。也就是说，价格与收益率的变化幅度是成反比的。值得注意的是，对于不同的债券，在不同的日期，这个反比的比率是不相同的。【资料下载】点击下载FRM二级思维导图PDF版
什么是凸性？
当两个债券的久期相同时，它们的风险不一定相同，因为它们的凸性可能是不同的。在收益率增加相同单位时，凸性大的债券价格减少幅度较小；在收益率减少相同单位时，凸性大的债券价格增加幅度较大。
因此，在久期相同的情况下，凸性大的债券其风险较小。数学上讲，凸性是债券价格对到期收益率二次微分，再除以债券价格或者说是个二阶导数。
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凸性是指债券价格对收益率的二阶导数，凸性越大，债券价格曲线弯曲程度越大，用修正久期度量的利率风险所产生的误差越大。凸性也是对债券久期对利率敏感性的测量。
在价格—收益率出现大幅度变动时，它们的波动幅度呈非线性关系，由久期作出的预测将有所偏离，凸性就是对这个偏离的修正。
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